“ما بعد أمريكا”: تحولات الاقتصاد العالمي في أعقاب سياسة ترامب
ترامب عرّاب الجغرافيا الاقتصادية الجديدة
كنتب: أشرف التهامي
يشهد الاقتصاد العالمي اليوم مرحلة “ما بعد أمريكا”، حيث بدأ التحول الجذري في السياسة الاقتصادية الأمريكية مع ولاية الرئيس دونالد ترامب، الذي أعاد تشكيل القواعد والمؤسسات والسلوكيات الاقتصادية على مستوى العالم.
كان هذا التحول أشبه بزلزال عنيف قلب موازين النظام الاقتصادي الدولي، وأدى إلى تقويض العديد من الهياكل القائمة، دون أن يكون نتيجة حتمية أو كارثة طبيعية، بل نتيجة لخيار سياسي مدروس. ومع أن هذه التغييرات بدأت مع إدارة ترامب، فإن آثارها تبدو دائمة، إذ لن تتمكن أية إجراءات وقائية من إعادة الوضع السابق تلقائيًا.
يركز الكثير من المحللين على التحولات في سلاسل التوريد والتبادل التجاري بين الولايات المتحدة والصين كمؤشر لهذا التغيير، إلا أن هذا المنظور ضيق ولا يعكس الحجم الكامل للتحول. فالسؤال حول من سيقود الاقتصاد العالمي – الولايات المتحدة أم الصين – أو التركيز على الميزان التجاري فقط، لا يُقدّم تقييمًا كافيًا للتأثير الأوسع لسياسات ترامب.
إن الإطار الاقتصادي العالمي الذي أنشأته الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية وفر ما يُشبه “تأمينًا عامًا عالميًا”، شمل حرية الملاحة الجوية والبحرية، حماية الملكية من المصادرة، قواعد واضحة للتجارة، واستقرار الدولار كعملة مرجعية. وهذا النظام لم يخدم فقط واشنطن، بل دعم القرارات الاقتصادية لجميع الدول، والمؤسسات المالية، والشركات حول العالم.
من مؤمّن عالمي إلى مُستخرِج للأرباح
جمعت الولايات المتحدة أقساط التأمين من الدول التي شاركت في النظام الذي قادته بطرق متنوعة، بما في ذلك من خلال قدرتها على وضع قواعد جعلت الاقتصاد الأمريكي الأكثر جاذبية للمستثمرين. في المقابل، أصبحت المجتمعات التي انضمت إلى النظام حرة في بذل جهد أقل بكثير لتأمين اقتصاداتها من حالة عدم اليقين، مما مكّنها من مواصلة التجارة التي ساعدتها على الازدهار.
كانت بعض الضغوط تتراكم داخل هذا النظام قبل صعود ترامب. ولكن في ولايته الثانية تحديدًا، حوّل ترامب دور الولايات المتحدة من مؤمّن عالمي إلى مُستخرِج للأرباح.
بدلاً من أن تؤمّن شركة التأمين عملاءها من التهديدات الخارجية، في ظل النظام الجديد، فإن التهديد الذي يُباع التأمين ضده يأتي من شركة التأمين بقدر ما يأتي من البيئة العالمية.
تَعِد إدارة ترامب بحماية العملاء من هجماتها الخاصة بسعر أعلى من ذي قبل. هدّد ترامب بمنع الوصول إلى الأسواق الأمريكية على نطاق واسع؛ وجعل الحماية التي تأتي مع التحالفات العسكرية مرتبطة بشكل صريح بشراء الأسلحة والطاقة والمنتجات الصناعية الأمريكية؛ وألزم الأجانب الراغبين في إدارة أعمال تجارية في الولايات المتحدة بدفع مبالغ جانبية لأولوياته الشخصية؛ وضغط على المكسيك وفيتنام ودول أخرى للتخلي عن المدخلات الصناعية الصينية أو استثمارات الشركات الصينية. هذه الإجراءات على نطاق غير مسبوق في الحوكمة الأمريكية الحديثة.
سيُغيّر سحب الولايات المتحدة لتأمينها السابق سلوك عملاء البلاد وعملاء عملائها جذريًا – وليس بالطريقة التي يأملها ترامب. من المرجح أن تكون الصين، الدولة التي يرغب معظم المسؤولين الأمريكيين في تغيير سلوكها، الأقل تضررًا، بينما سيكون أقرب حلفاء الولايات المتحدة الأكثر تضررًا. بينما يشاهد شركاء الولايات المتحدة الآخرون هؤلاء الحلفاء المعتمدين يعانون، سيلجأون إلى تأمين أنفسهم بدلاً من ذلك، بتكلفة باهظة. سيصبح ادخار الأصول أصعب، والاستثمار في الخارج أقل جاذبية. ومع تزايد تعرضها للمخاطر الاقتصادية والأمنية العالمية، ستجد الحكومات أن كلاً من التنويع الخارجي والسياسة الاقتصادية الكلية أصبحا أدوات أقل فعالية في تحقيق الاستقرار الاقتصادي.
يجادل البعض بأن موقف ترامب الجديد سيقود ببساطة إلى إعادة تنظيم مرغوبة. من هذا المنظور، على الرغم من أن برنامجه يتطلب من الحكومات والشركات دفع المزيد مقابل القليل، فإن العالم سيقبل في النهاية الوضع الطبيعي الجديد، لصالح الولايات المتحدة. هذا وهم. ففي العالم الذي يخلقه برنامج ترامب، سيعاني الجميع – وليس أقلهم الولايات المتحدة.
جنة العصابات
تخيل أنك كنت محظوظًا بما يكفي لترث قطعة أرض مطلة على المحيط. لطالما كانت تتمتع بإطلالات خلابة وإمكانية الوصول إلى الشاطئ. لكنك لم تستثمر في بناء منزل فخم عليها إلا عندما ظهرت شركة موثوقة وذات تنظيم جيد، تقدم تأمينًا منزليًا كافيًا. بالطبع، كان عليك دفع مبلغ كبير مقابل ذلك. لكن تغطية تلك الشركة مكّنت أيضًا مالكي الأراضي المجاورة من البناء، مما ألهم إنشاء حي سكني مربح يتمتع بالطرق والمياه وأبراج الاتصالات، وارتفاع أسعار المنازل – والأهم من ذلك، ضمان أنه إذا واصلت دفع أقساط التأمين ضد الفيضانات والأعاصير، فإن أي استثمارات إضافية تقوم بها في عقارك ستكون منخفضة المخاطر.
في جوهرها، هذا هو الوضع الاقتصادي الذي عاشت فيه معظم دول العالم لما يقرب من 80 عامًا. استعادت الولايات المتحدة فوائد هائلة من خلال كونها شركة التأمين المهيمنة عالميًا بعد الحرب العالمية الثانية. وبتوليها هذا الدور، حافظت أيضًا على بعض السيطرة على السياسات الاقتصادية والأمنية للدول الأخرى دون الحاجة إلى اللجوء إلى تهديدات قاسية. في المقابل، حظيت الدول المشاركة في النظام بحماية من مختلف أشكال المخاطر. سمح التفوق العسكري لواشنطن وآليات النظام الدولي التي فرضتها بالحفاظ على استقرار الحدود الوطنية في الغالب؛ وازدهرت معظم الاقتصادات دون تهديد الغزو. بين عامي 1980 و2020، تقاربت الدخول بشكل عام بين الدول المشاركة وداخلها.
استمر الظلم الاقتصادي؛ وفي بعض الأحيان، فرضته الولايات المتحدة. ولكن على نطاق واسع، كان نظام التأمين العالمي هذا مربحًا للجميع تقريبًا فيما يتعلق بالاستقرار الاقتصادي والابتكار والنمو. انخفض العنف والحروب بشكل عام، وأصبحت الدول الأكثر فقرًا أكثر قدرة على دمج اقتصاداتها مع الأسواق ذات الدخل المرتفع المنفتحة على التجارة. ربما استند هذا الأمان إلى وهم جماعي حول مدى ضآلة الاستثمار العسكري والإجراءات اللازمة للحفاظ على استقرار الجغرافيا السياسية. لكن هذا النظام استمر لعقود، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تقدير صانعي السياسات الأمريكيين من كلا الحزبين للنظام، وجزئيًا إلى إيمان عدد كافٍ من الجهات الخارجية به واستفادته منه.
الآن، اختفى هذا الشعور بالأمان. تخيل، مرة أخرى، منزلك الافتراضي المطل على الشاطئ. بدأت بعض التهديدات التي تواجه ممتلكاتك تتزايد: ارتفاع منسوب مياه البحر، واشتداد حدة الأعاصير. بدلاً من مجرد رفع قسطك، تبدأ شركة التأمين – التي لطالما وثقت بها ودفعت ثمنها بصدق – فجأةً برفض مطالباتك بالتعويض عن الأضرار ما لم تدفع ضعف سعرك الرسمي وتخفي مبلغًا إضافيًا. حتى لو دفعت المبلغ المطلوب، تُبلغك شركة التأمين بأنها ستضاعف سعر قسطك العام ثلاثة أضعاف لتغطية أقل شمولاً. لا تتوفر شركات تأمين بديلة. في هذه الأثناء، تبدأ ضرائبك بالارتفاع، وتصبح خدماتك العامة اليومية أقل موثوقية بسبب المتطلبات التي تفرضها الاستجابة للكوارث على مجتمعك.
الولايات المتحدة شركة تأمين
ترامب ليس المسؤول الوحيد عن انهيار النظام الاقتصادي الذي ساد لمدة 80 عامًا. قائمة العوامل المساهمة – التهديدات الكامنة التي لا تشكلها شركة تأمين منزلك، في تشبيه منزل الشاطئ – طويلة. لعب صعود الصين، ورد فعل الولايات المتحدة، دورًا في ذلك. وكذلك كان لتغير المناخ، وتقدم تكنولوجيا المعلومات، وفقدان ثقة الناخبين الأمريكيين المفهوم بالنخب الحاكمة بعد تدخلات البلاد في أفغانستان والعراق، والأزمة المالية العالمية 2008-2009، وجائحة كوفيد-19.
لكن سياسات إدارة ترامب تُشكل نقطة تحول واضحة. يُصوّر مؤيدو الرئيس هذه السياسات أحيانًا على أنها مجرد إعادة تسعير للمخاطر: شركة التأمين في العالم الحر تُعدّل رسومها وخدماتها لتتناسب مع الواقع الجديد وتُصحّح ميلًا سابقًا لتخفيض أسعار عروضها. هذا تصوير خاطئ. أوضحت إدارة ترامب رغبتها في أن تُطبّق الولايات المتحدة نظامًا مختلفًا تمامًا، تستغل فيه حالة عدم اليقين وتُبقيها سلاحًا لتحقيق أقصى استفادة ممكنة بأقل قدر ممكن من المقابل.
يُجادل ترامب ومستشاروه بأن هذا مجرد تبادل للمنافع أو معاملة عادلة للدول التي، من وجهة نظرهم، استغلت الولايات المتحدة لعقود. ومع ذلك، لم تحصل تلك الدول قط على أي شيء يُضاهي ولو من بعيد ما حصلت عليه الولايات المتحدة: قروض طويلة الأجل زهيدة الثمن للحكومة الأمريكية؛ واستثمارات أجنبية ضخمة غير متناسبة في الشركات الأمريكية والقوى العاملة الأمريكية؛ والتزام شبه عالمي بالمعايير التقنية والقانونية الأمريكية التي تُصب في مصلحة المنتجين الأمريكيين؛ والاعتماد على النظام المالي الأمريكي في الغالبية العظمى من المعاملات والاحتياطيات العالمية؛ والامتثال لمبادرات الولايات المتحدة بشأن العقوبات؛ ومدفوعات لتمركز القوات الأمريكية؛ واعتماد واسع النطاق على صناعة الدفاع الأمريكية؛ والأهم من ذلك كله، ارتفاع مُستدام في مستوى المعيشة الأمريكي. لم تكتفِ الولايات المتحدة بتحقيق مكاسب طائلة من كونها شركة تأمين تحظى بتقدير الآخرين، بل تنازل حلفاؤها أيضًا عن العديد من القرارات الأمنية المهمة لواشنطن.
الميزة الرائعة في توفير التأمين هي أنه لسنوات متواصلة، لا يتعين عليك فعل أي شيء أو دفع أي شيء لتحصيل أقساطك. وينطبق هذا بشكل أكبر على شكل التأمين الاقتصادي الذي تقدمه الولايات المتحدة عالميًا منه على شركات تأمين المنازل، لأن وجود الضمانات الأمنية الأمريكية بحد ذاته قلل من التهديدات الحقيقية التي يتعرض لها حاملو الوثائق، مما أدى إلى انخفاض المطالبات المدفوعة. لكن إدارة ترامب تتخلى عن نموذج العمل المربح والثابت هذا لصالح نموذج يعزز الدورة المعاكسة. سيقل عدد العملاء المعرضين للخطر باستمرار. وبالفعل، تعمل الشركات والحكومات والمستثمرون على تغيير ممارساتهم جذريًا سعيًا للتأمين الذاتي. القتال أو الفرار
في الواقع، سيُلحق نهج ترامب الضرر الأكبر بالاقتصادات الأكثر ارتباطًا بالاقتصاد الأمريكي، والتي اعتبرت قواعد اللعبة السابقة أمرًا مفروغًا منه: كندا، واليابان، والمكسيك، وكوريا الجنوبية، والمملكة المتحدة. لنأخذ اليابان مثالًا: لقد راهنت على الولايات المتحدة على المدى الطويل، واستثمرت بكثافة في الإنتاج الأمريكي لأكثر من 45 عامًا، ونقلت ابتكاراتها التكنولوجية والإدارية على طول الطريق. كما استثمرت اليابان حصة أكبر من مدخرات شعبها في سندات الخزانة الأمريكية لفترة أطول من أي اقتصاد آخر. وافقت اليابان على العمل كحاملة طائرات عائمة للولايات المتحدة على خط المواجهة مع الصين، وتنشر قوات أمريكية في أوكيناوا رغم المعارضة الداخلية المتزايدة. دعمت اليابان إدارة ترامب الأولى في مجموعة السبع ومجموعة العشرين، وتبعت إدارة بايدن في اعتماد عقوبات موازية ضد روسيا بعد غزوها لأوكرانيا، ومنذ عام 2013، زادت إنفاقها العسكري بشكل كبير بما يتماشى مع أولويات السياسة الأمريكية.
حتى هذا العام، كانت اليابان تحصل في المقابل على تغطية بلاتينية موثوقة. كان بإمكان المستثمرين والشركات اليابانية اعتبار قدرتهم على بيع منتجاتهم بأسعار تنافسية في السوق الأمريكية، واستثمار مدخراتهم في سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأصول المقومة بالدولار عند الحاجة، والاستثمار الآمن في الإنتاج في الولايات المتحدة أمرًا مفروغًا منه. استندت الاستراتيجية الاقتصادية اليابانية مع بداية ولاية ترامب الثانية إلى افتراض استمرار هذه التغطية، وإن كان ذلك بسعر أعلى: ففي عامي 2023 و2024، أعلنت الشركات اليابانية عن خطط استثمارية أكدت استعدادها لضخ المزيد من رأس المال في الصناعات الأمريكية، بما في ذلك الصناعات غير التنافسية مثل الصلب، والتخلي عن بعض حصصها السوقية في الصين للتنسيق مع الولايات المتحدة.
أدى الاتفاق التجاري المُعلن عنه في منتصف يوليو بين الولايات المتحدة واليابان إلى زيادة تكلفة التأمين على اليابان بشكل كبير، وتقليص تغطيتها التأمينية. وتبلغ الرسوم الجمركية المفروضة على اليابان 15%، وهي عشرة أضعاف ما كانت عليه سابقًا، وتؤثر على صناعة السيارات وقطع غيارها والصلب وغيرها من الصناعات اليابانية الرئيسية. وقد التزمت اليابان بإنشاء صندوق يستثمر 14% إضافية من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد في الولايات المتحدة – وهي أموال تُنفق وفقًا لتقدير ترامب الشخصي – وسيتنازل عن حصة من أي أرباح للولايات المتحدة. ويُمثل هذا انخفاضًا كبيرًا في العائدات المتوقعة للمدخرين اليابانيين وقدرتهم على التحكم في استثماراتهم السابقة في القطاع الخاص، والتي لم تخضع لمثل هذا الإشراف التعسفي من الحكومة الأمريكية. كما أن الأحكام الصريحة التي تُلزم اليابان بشراء الطائرات والأرز ومنتجات زراعية أمريكية أخرى، بالإضافة إلى دعم استخراج الغاز الطبيعي في ألاسكا، تُعرّض البلاد لمخاطر جديدة. وحتى لو التزمت اليابان بالاتفاق، فستظل عُرضة لقرارات ترامب المُحتملة برفع أقساط التأمين من جانب واحد وتقليص تغطيتها التأمينية بشكل أكبر. في غضون ذلك، تُقلل التسويات الأخيرة التي قدمتها واشنطن للصين بشأن تجارة أشباه الموصلات من فوائد اتباع اليابان لمسار اقتصادي قائم على التحالف.
لن يقبل حلفاء الولايات المتحدة “بإعادة التوازن”
توقعت إدارة ترامب أن يدفع حلفاؤها الرئيسيون أي ثمن مقابل الحماية الأمريكية. حتى الآن، اتبعت اليابان والمكسيك والفلبين والمملكة المتحدة نهجًا أقرب إلى النهج الذي توقعته إدارة ترامب. على المدى القريب، قررت هذه الدول أن مصيرها يجب أن يكون بيد الولايات المتحدة، مهما كان الثمن. لكن ترامب قلل من تقدير مدى قرب الحلفاء من الولايات المتحدة الذي سيدفعهم إلى اعتبار موقف واشنطن الجديد خيانة صادمة. انخفضت شعبية الولايات المتحدة بشكل حاد: في استطلاع مركز بيو للأبحاث لربيع 2025 حول المواقف تجاه الولايات المتحدة، انخفضت نسبة المواطنين اليابانيين الذين ينظرون إلى البلاد بشكل إيجابي بمقدار 15 نقطة مئوية عن العام السابق؛ انخفضت شعبية كندا بمقدار 20 نقطة بين الكنديين و32 نقطة بين المكسيكيين. يعكس هذا التحول الكبير والسلبي شعورًا بخيبة الأمل لا يشعر به إلا أولئك المهتمون حقًا بالعلاقة.
ستُحدّ مخاوف الأمن القومي، والعلاقات القائمة، والقرب الجغرافي – في حالة كندا والمكسيك – من قدرة أقرب حلفاء الولايات المتحدة على التخلص من اعتمادهم الاقتصادي. ومع ذلك، لديهم مجال أوسع للقيام بذلك مما يُقدّره مؤيدو نهج ترامب الاقتصادي. قاومت كندا محاولات ترامب لمراجعة اتفاقية التجارة الأمريكية المكسيكية الكندية لعام 2020 من جانب واحد، وفرض رسوم جمركية مرتفعة بشكل غير متكافئ على السلع الكندية. أعلن رئيس الوزراء مارك كارني وجميع رؤساء وزراء المقاطعات الكندية في يوليو/تموز أنهم، لتقليل اعتماد البلاد على الولايات المتحدة، اتفقوا على الحد من تنازلاتهم لمطالب ترامب المتصاعدة، والسعي بنشاط لزيادة التكامل الداخلي. كما تعهد كارني بتوسيع التجارة مع الاتحاد الأوروبي وكيانات أخرى.
من المرجح أن يقرر حلفاء آخرون مقربون للولايات المتحدة، مثل أستراليا وكوريا الجنوبية، أنه في المدى القريب، لا خيار أمامهم سوى الانضمام إلى الولايات المتحدة. ومع ذلك، مع مرور الوقت، قد يسأم الحلفاء من تراجع فوائد سياسة الاسترضاء، ويعيدون توجيه استثماراتهم. ومثل كندا، سيحاولون توسيع علاقاتهم مع الصين والاتحاد الأوروبي ورابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان). لكن هذا التوجه الجديد سيُسفر عن نتائج أسوأ لجميع هذه الاقتصادات. لقد اعتمدوا اقتصاديًا على الولايات المتحدة لسبب وجيه؛ فلو كانت الأسواق والاستثمارات والمنتجات البديلة بنفس القيمة، لاختاروها من البداية. في غياب تأمين أمريكي بأسعار معقولة، يتغير عرض القيمة.
المتخلفون
ضربت صدمة ترامب الزلزالية كتلًا اقتصادية كبرى أخرى أيضًا. لطالما كانت رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) والاتحاد الأوروبي أقل توافقًا مع الولايات المتحدة في السياسات الاقتصادية والأمنية من الحلفاء الخمسة الأكثر تكاملًا. يتميز التكتلان بتنوعهما، مع تنوع في التخصصات التجارية والمزايا والتوجهات السياسية داخل أعضائهما. ومع ذلك، فقد استندت هاتان الكتلتان، ودولهما الأعضاء – وخاصة ألمانيا وفرنسا وهولندا وسنغافورة والسويد وفيتنام – في سلوكهما الاقتصادي إلى الضمان الذي قدمته الولايات المتحدة سابقًا. ونتيجة لذلك، أصبحت هذه الدول تلعب أدوارًا قيادية في سلاسل التوريد الأمريكية والاستثمار التكنولوجي. ضخت حكوماتها ومواطنوها أموالًا في الاقتصاد الأمريكي من خلال الاستثمار الأجنبي المباشر، وشراء سندات الخزانة، والمشاركة في سوق الأسهم الأمريكية. ووافقت على الانضمام إلى أنظمة العقوبات الأمريكية وضوابط التصدير، وإن كان ذلك بشكل أقل اتساقًا، ودعمت الجيش الأمريكي بشكل مباشر.
أخضع ترامب هذه الدول لرسوم جمركية ضخمة وتهديدات بفرض رسوم جمركية، بالإضافة إلى طلبات ثنائية بتسهيلات محددة ودفعات جانبية، مثل مطالبتها بشراء المزيد من الغاز الطبيعي الأمريكي أو نقل الإنتاج الصناعي إلى الولايات المتحدة. تتمتع هذه الدول بخيارات أوسع في تحديد مقدار الجهد الذي ترغب في تكريسه للحفاظ على علاقاتها مع الولايات المتحدة. كما أنها تُغير سلوكها بوتيرة أسرع، مُعززةً روابطها الاقتصادية مع بعضها البعض ومع الصين. كانت رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) والاتحاد الأوروبي تربطهما علاقات تجارية أقوى مع الصين مقارنةً بالولايات المتحدة في البداية؛ وتتسع هذه الفجوة، ليس فقط بسبب نمو الاقتصاد الصيني، ولكن أيضًا لأن الولايات المتحدة تُقيد صادراتها ووارداتها من الصين واستثماراتها هناك. على مدار العقد الماضي، ارتفعت حصة المدخلات الصينية في سلاسل التوريد الصناعية في أوروبا وجنوب شرق آسيا بشكل حاد مع انخفاض حصة الولايات المتحدة.
ليس من المُستدام للاتحاد الأوروبي، وبالتأكيد ليس لرابطة دول جنوب شرق آسيا، عزل الصين اقتصاديًا، وستزداد مكاسب التعامل التجاري مع الصين مع انسحاب الولايات المتحدة من الساحة. فالتجارة مع الصين لا تُغني عن الضمان الذي كانت الولايات المتحدة تُقدمه سابقًا. ولكن بما أن نظام ترامب يجعل الولايات المتحدة أقل قدرة على المنافسة كموقع للإنتاج ويحد من الوصول إلى السوق الأمريكية (مما يقلص إمكانات نمو هذا السوق)، فإن توسيع التجارة والاستثمار مع الصين يمكن أن يوفر لهذه الكتل تعويضًا جزئيًا. وباعتبارها كيانات اقتصادية كبيرة في حد ذاتها، فإن الدول الآسيوية والأوروبية لديها قدرة أكبر بكثير على اتباع مسار مختلف، على الرغم من أنها ستنفق المزيد على التأمين الذاتي أكثر مما كانت عليه في السابق. على سبيل المثال، ارتفعت طلبات طائرات يوروفايتر كبديل للطائرات المقاتلة الأمريكية بين أعضاء الناتو مثل إسبانيا وتركيا. وفي ربيع عام 2025، أبرمت الحكومة الإندونيسية صفقات اقتصادية جديدة مع الصين، بما في ذلك مشروع “مجمع صناعي” توأم بقيمة 3 مليارات دولار تقريبًا يربط وسط جاوة بمقاطعة فوجيان. ومن المتوقع أن يخلق المشروع آلاف الوظائف في إندونيسيا في وقت لا يوجد فيه شيء من هذا القبيل معروضًا من الولايات المتحدة. كما اتفق البنك المركزي الإندونيسي وبنك الشعب الصيني على تعزيز التجارة بالعملات المحلية، وتعهد البلدان بتعزيز تعاونهما البحري؛ لقد فاجأت الصفقتان صناع القرار في الولايات المتحدة.
بالإضافة إلى ذلك (والأهم من ذلك)، تعمل سياسة ترامب الاقتصادية على تعزيز وتسريع الفصل بين مستويين واضحين من الأسواق الناشئة من حيث مرونتها في مواجهة الصدمات الاقتصادية الكلية. خلال الأزمتين الماليتين 1998-1999 و2008-2009، عانت حتى أكبر الاقتصادات الناشئة – البرازيل والهند وإندونيسيا وتركيا – بشدة. لكنها أصبحت أكثر مرونة بشكل كبير، بفضل الإصلاحات المحلية بالإضافة إلى فرص التصدير والاستثمار الجديدة التي توفرها الدول الأكثر ثراءً (بما في ذلك الصين). خلال جائحة كوفيد-19 والزيادة الهائلة التي تلت ذلك من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في أسعار الفائدة، لم تتعرض اقتصاداتها لأضرار مالية كبيرة. ظلت أكبر الأسواق الناشئة قادرة على تعديل سياساتها المالية والنقدية مع بعض الاستقلالية.
على النقيض من ذلك، تراكمت الديون على عشرات الاقتصادات ذات الدخل المنخفض والمتوسط بوتيرة مدمرة. منذ عام 2000، عوّض انخفاض الدخل الحقيقي في هذه البلدان المكاسب التي حققتها في العقد السابق. لقد زاد نهج ترامب الجديد من تضييق الخناق على الفرص الاقتصادية المتاحة، كما أن تشجيعه للأسواق الناشئة الكبرى، وخاصة الهند، على تبني سياساتها الخاصة التي تُعلي من شأن الوطن الأم، يُعمّق عزلة الاقتصادات الأفقر.
يسعى رأس المال إلى الفرص، ولكن أيضًا إلى الأمن. إن انسحاب الولايات المتحدة من نظام التأمين الاقتصادي، وموقف ترامب الصارم ضد المساعدات الخارجية والتنمية، سيعززان تفضيل المستثمرين للمناطق المستقرة نسبيًا. وبالتالي، من المرجح أن تجد أفقر الدول في أمريكا الوسطى وآسيا الوسطى وجنوب آسيا وأفريقيا نفسها عالقة في مناطق اقتصادية هشة مع محدودية فرص الخروج، بينما ستصبح الأسواق الناشئة الأكبر حجمًا وذات الأهمية الجيوسياسية، نسبيًا، أكثر جاذبية. ستعقد بعض أفقر الدول صفقات – على سبيل المثال، من خلال منح الولايات المتحدة وصولًا تفضيليًا إلى مواردها أو أن تكون وجهات للمُرحّلين الأمريكيين. ومع ذلك، لا يمكن أن تُحقق هذه الاستجابة النمو المستدام الذي تمتعت به العديد من الاقتصادات الناشئة في ظل نظام التأمين الأمريكي القديم. متين وسائل
لعل أهم تغيير أجرته الولايات المتحدة على نظامها التأميني هو تقليل سيولة الدولار، مما يُضعف سلامة محافظ المدخرين حول العالم. فالأصول الأمريكية التي كانت تُعتبر سابقًا منخفضة المخاطر أو معدومة، لم تعد تُعتبر آمنة تمامًا. وسيكون لهذا تداعيات بعيدة المدى على توافر رأس المال وتدفقه عالميًا.
خلال حملة ترامب الانتخابية لعام 2024، ومنذ توليه منصبه، هدد كبار المسؤولين في إدارته مرارًا وتكرارًا بإيقاع المستثمرين في فخ سندات الخزانة الأمريكية، على سبيل المثال، بإجبار الدول والمؤسسات على استبدال حيازاتها الحالية بديون طويلة الأجل أو دائمة، ومعاقبة الحكومات التي تُشجع على استخدام عملات غير الدولار، وفرض ضرائب على المستثمرين الأجانب بمعدلات أعلى من تلك المحلية. لم يُنفذ مسؤولو إدارة ترامب هذه التهديدات بعد. لكن هذه التهديدات، إلى جانب الهجمات المتكررة على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ووعوده بخفض قيمة الدولار، تُقوّض باستمرار الاستقرار المُتصوّر للدولار وسندات الخزانة.
تكمن المشكلة الأساسية في أن العالم لديه مدخرات أكثر مما لديه من أماكن آمنة لتخزينها. لا تستطيع الاقتصادات الغنية بالسيولة النقدية – دول مثل الصين وألمانيا والمملكة العربية السعودية، بالإضافة إلى أمثلة أصغر ولكنها بارزة مثل النرويج وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة – الاحتفاظ بجميع مدخراتها في الداخل لثلاثة أسباب. أولاً، سيفتقر مدخروها إلى التنوع إذا ضربت صدمة خاصة ببلد ما اقتصادهم. ثانيًا، سيؤدي إجبار مبالغ ضخمة من المدخرات على دخول هذه الأسواق الصغيرة في الغالب إلى تشويه أسعار الأصول، مما يؤدي إلى فقاعات وعدم استقرار مالي وتحولات مفاجئة في أنماط التوظيف. ثالثًا، لا تصدر هذه البلدان ديونًا عامة كافية، على الأقل ليس بما يكفي ليرغب الأجانب في الاحتفاظ بها. ولهذا السبب، استوعبت سوق سندات الخزانة الأمريكية الفريدة من نوعها والعميقة والواسعة النطاق والآمنة ظاهريًا – والأصول المقومة بالدولار بشكل عام – على مدى عقود النصيب الأكبر من المدخرات الفائضة في العالم.
الأصول الأمريكية لم تعد آمنة
من بين المزايا العديدة التي قدمتها سندات الخزانة وغيرها من الأسواق العامة الأمريكية للمستثمرين العالميين، كان أكثرها جاذبيةً هو السيولة الوفيرة. فقد تمكن المستثمرون من تحويل أصولهم في هذه الأسواق إلى نقد مع تأخير أو تكاليف قليلة أو معدومة. وظلت قيمة استثماراتهم مستقرة، وعلى عكس الأسواق الأصغر، لم تُؤثر حتى المعاملات الكبيرة جدًا على الأسعار. ولم يضطر المستثمرون إلى القلق من رفض الأطراف المقابلة لهم قبول طريقة الدفع الخاصة بهم. وباستثناء المجرمين المعروفين والكيانات المستهدفة بالعقوبات، كان بإمكان الجميع في العالم الاعتماد على استقرار ومرونة الاستثمارات المقومة بالدولار، مما قلل بدوره من خطر مواجهة الشركات لضائقة في التدفق النقدي أو تفويت الفرص.
شكّلت هيمنة الدولار، التي تجاوزت بكثير ما كان يُبرره الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة أو حصتها من التجارة العالمية، نوعًا آخر من الضمانات المُربحة للجميع. فقد جمعت الولايات المتحدة أقساطًا على شكل فوائد أقل على ديونها وأسعار صرف أكثر استقرارًا. استفاد كلٌّ من حاملي الأصول الأمريكية والأجنبية. حتى عندما نشأت صدمة مالية أو جيوسياسية في الولايات المتحدة، افترض المستثمرون أن الاقتصاد الأمريكي سيظل أكثر أمانًا من غيره. عندما تسببت الأسواق الأمريكية مباشرةً في ركود عالمي عام 2008، انخفضت أسعار الفائدة والدولار ثم ارتفعا معًا مع تدفق رؤوس الأموال من الخارج إلى السوق الأمريكية.
يبدو الآن أن الدولار يتصرف بالطريقة التي تتصرف بها معظم العملات، أي التحرك في الاتجاه المعاكس لأسعار الفائدة. حتى أبريل من هذا العام، كان الدولار يتتبع عن كثب التحركات اليومية لسعر فائدة سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات. منذ إعلانات الإدارة عن الرسوم الجمركية في 2 أبريل، انعكس الارتباط بين أسعار الفائدة الأمريكية والدولار، مما يشير إلى أن هناك عاملًا آخر غير الأخبار الاقتصادية اليومية يدفع الدولار إلى الانخفاض.
أعلنت إدارة ترامب، عدة مرات هذا العام، عن تغيير مفاجئ في سياستها، ما أثار تقلبات اقتصادية: في الثاني من أبريل، فرضت تعريفات “يوم التحرير”، وفي مايو، حزمة الإنفاق “مشروع قانون واحد كبير جميل”، وعلى مدار يونيو، صدرت عدة تهديدات بفرض تعريفات جمركية إضافية، بالإضافة إلى القصف الأمريكي لإيران. واستجابةً لكلٍّ من هذه الأحداث، انخفض الدولار، بينما ارتفعت أسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل، مما يشير إلى تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج استجابةً للاضطرابات.
وبالمثل، على مر التاريخ الحديث، أدت فرض التعريفات الجمركية إلى ارتفاع قيمة العملات، بما في ذلك خلال فترة ولاية ترامب الأولى. إلا أن قيمة الدولار انخفضت هذا العام مع فرض الرئيس للتعريفات. ويشير هذا التناقض الكبير مع النمط التاريخي إلى أن المخاوف العالمية بشأن عدم استقرار السياسة الأمريكية قد بدأت تطغى على التوجه المعتاد نحو الملاذ الآمن الذي يدفع الدولار إلى الارتفاع.
وقد أدى نهج إدارة ترامب العدائي وغير المتوقع تجاه التحالفات العسكرية التي تقودها الولايات المتحدة إلى مزيد من تآكل دعم الدولار. يُفاقم موقف واشنطن الجديد خطر فرض عقوبات حتى على المستثمرين الأجانب المتحالفين. ومع تراجع قدرة التحالفات التي تقودها الولايات المتحدة على طمأنة الدول الأخرى، تُعزز حكومات أخرى إنفاقها الدفاعي، مما يزيد من الجاذبية النسبية لعملاتها. على سبيل المثال، تزداد أسواق سندات الاتحاد الأوروبي اتساعًا وعمقًا مع تزايد الإنفاق الدفاعي الممول بالديون في شمال وشرق أوروبا. يُقدم اليورو فوائد أكبر لأوكرانيا ودول البلقان وبعض دول الشرق الأوسط وشمال إفريقيا التي تسعى إلى تقليل تأثرها بالنزوات الأمريكية من خلال السعي للحصول على أسلحة وتجارة واستثمارات وقروض ومساعدات إنمائية مقومة باليورو.
محصلو الديون
مع ذلك، لا تستطيع الأسواق الأوروبية وغيرها من الأسواق تحقيق المزايا التي كانت توفرها الأصول المقومة بالدولار سابقًا. سيجد مستثمرو العالم، بمن فيهم الأمريكيون، أنفسهم أمام أماكن أقل أمانًا لاستثمار مدخراتهم مع تناقص سيولة الأصول الأمريكية. سيؤدي هذا الشعور المتزايد بعدم الأمان إلى ارتفاع متوسط أسعار الفائدة طويلة الأجل على ديون الحكومة الأمريكية في الوقت الذي تُصدر فيه المزيد من الديون. سيشعر جميع المقترضين، من القطاع الخاص والسيادي، المشاركين في النظام المالي الأمريكي بوطأة ارتفاع أسعار الفائدة، لأن جميع القروض مُسعّرة بناءً على أسعار سندات الخزانة الأمريكية إلى حد ما.
قد يسعى بعض المدخرين، وخاصةً الصينيين، إلى نقل أصولهم من الأسواق الأمريكية. لكن هذا الهروب سيُشكّل ضغطًا انكماشيًا على اقتصاداتهم المحلية، حيث تتقلص عائداتهم الإجمالية، وتُصبح المدخرات الفائضة مُكدّسة في أسواق كانت لديها بالفعل مجموعة محدودة من فرص الاستثمار. في غضون ذلك، سترتفع قيمة الأصول البديلة – العملات غير الدولارية، والسلع التي تُعتبر تقليديًا مخازن للقيمة مثل الذهب والأخشاب، ومنتجات العملات المشفرة الأحدث – ارتفاعًا حادًا. ولأن هذه الأصول أقل سيولة، فمن شبه المؤكد أن هذه الارتفاعات ستؤدي إلى انهيارات مالية دورية، وستُعقّد بشكل كبير التحديات التي تواجهها الحكومات في استخدام السياسة النقدية لتحقيق الاستقرار الاقتصادي. سيُمثّل هذا خسارة للعالم دون أي ربح صافٍ للاقتصاد الأمريكي.
كما تُحفّز موجات الجفاف المُستمرة الناس على حماية مصادر مياههم بحماس، فإنّ نقص السيولة في الأسواق العالمية يُشجّع الحكومات على ضمان تمويل ديونها داخليًا بدلًا من تركها للسوق. عادةً ما تتخذ هذه الإجراءات شكل ما يُسمى بالقمع المالي: إجبار المؤسسات المالية (وفي نهاية المطاف، الأسر) على الاحتفاظ بديون عامة أكبر مما كانت ستحتفظ به لولا ذلك، من خلال مزيج من اللوائح، وضوابط تدفق رأس المال إلى الخارج، والتخصيص القسري للديون الصادرة حديثًا. يميل القمع المالي إلى خفض عوائد المدّخرين وزيادة تعرّضهم لمصادرة فعلية.
في نهاية المطاف، يُصعّب تناقص توافر التمويل على الشركات الخاصة والحكومات تجاوز فترات الركود المؤقتة قبل استنفاد تمويلها. سيتعين عليها تجميع احتياطيات لتغطية التزاماتها بالدولار (مثل القروض القائمة أو القروض بين البنوك) في حالة الضائقة المالية. إذا اضطرت الدول إلى التأمين الذاتي، فستُصبح الحكومات والشركات أكثر عزوفًا عن المخاطرة، وستقلّ الأموال المتاحة للاستثمار، وخاصةً في الخارج، مما يُعزّز تجزئة الاقتصاد العالمي.
خسارة للجميع
بدون التأمين الذي وفرته الولايات المتحدة، ستظهر روابط جديدة بين الاقتصادات ومسارات استثمارية. لكن بناء هذه الروابط وصيانتها سيكون أكثر تكلفة، وأصعب انتشارًا، وأقل موثوقية. ستسعى الدول بلا شك إلى التأمين الذاتي، لكن هذه الجهود ستكون بطبيعتها أكثر تكلفة وأقل فعالية مما كانت عليه عندما كانت المخاطر تُجمع تحت مظلة شركة تأمين واحدة. لم يكن التعامل مع الاقتصاد العالمي يومًا سهلًا. لكن بعد زلزال تغيير النظام الاقتصادي الذي أحدثه ترامب، أصبح الطريق أكثر وعورة.
في النهاية، الأموال التي تُنفق على التأمين هي أموال لا يمكن إنفاقها على أشياء أخرى. ستضطر الحكومات والمؤسسات والشركات إلى الدفع لمجرد التحوط من النتائج السيئة بدلًا من تمويل النتائج الجيدة. ستضيق فرص الاستثمار وخيارات المستهلكين. سيتباطأ نمو الإنتاجية (وبالتالي نمو الدخل الحقيقي) مع انكماش المنافسة التجارية والابتكار والتعاون العالمي لإنشاء بنية تحتية جديدة. ستفقد العديد من أفقر الأسواق الناشئة التغطية ضد التهديدات تمامًا – في الوقت الذي تتزايد فيه المخاطر التي تواجهها بشكل حاد.
هذا يعني عالمًا أسوأ للجميع تقريبًا. ومع ذلك، في خضم هذا التغيير، ستكون البيئة الاقتصادية المباشرة للصين الأقل تغيرًا، على الرغم من مزاعم ترامب السابقة بأنه سيصمم سياساته الاقتصادية لاستهداف بكين بأقصى قدر من العدوانية. تتمتع الصين بوضع جيد نسبيًا لمحاولة تأمين نفسها بعد انسحاب الولايات المتحدة. فقد بدأت بالفعل، أكثر من أي اقتصاد رئيسي آخر، في تقليل اعتمادها على الولايات المتحدة في الصادرات والواردات والاستثمار والتكنولوجيا. وسيعتمد نجاح الصين في اغتنام فرص خارجية جديدة في ظل انسحاب الولايات المتحدة على قدرتها على التغلب على شكوك الدول الأخرى في موثوقيتها كجهة تأمين. فهل ستسعى فقط إلى ممارسة نفس سياسة الحماية التي تنتهجها الولايات المتحدة – أم أسوأ منها؟
إنها لمفارقة مأساوية ومدمرة أن الولايات المتحدة، باسم الأمن القومي، تُلحق الضرر الآن بحلفائها الذين ساهموا أكثر في رفاهها الاقتصادي، بينما تترك الصين في وضع أقل تضررًا بكثير. ولهذا السبب، فإن اعتقاد مسؤولي ترامب بأن هؤلاء الحلفاء المقربين سيقبلون ببساطة “إعادة التوازن” المفروضة عليهم هو اعتقاد خاطئ تمامًا. ستكون هذه الحكومات براغماتية، لكن هذه البراجماتية ستتخذ شكلاً مختلفاً تماماً عما ترغب فيه إدارة ترامب. لعقود، منحت هذه الحكومات واشنطن فرصةً للشك. أما الآن، فقد بدأت تفقد أوهامها، وستقدم للولايات المتحدة أقل مما تقدمه.
ماذا عن الصين؟
ستكون هناك فرصٌ في هذا المشهد الجديد، لكن تأثيرها على الاقتصاد الأمريكي سيتضاءل شيئًا فشيئًا. والاحتمال الأكثر تفاؤلًا هو أن تتحد الدول الأوروبية والآسيوية، باستثناء الصين، لخلق مساحة جديدة من الاستقرار النسبي. ويستكشف الاتحاد الأوروبي واتفاقية الشراكة الشاملة والتقدمية عبر المحيط الهادئ، وهي تحالفٌ يضم في معظمه دول المحيطين الهندي والهادئ، بالفعل أشكالًا جديدة من التعاون. وفي يونيو/حزيران، وصفت رئيسة المفوضية الأوروبية، أورسولا فون دير لاين، هذه المفاوضات بأنها جهدٌ “لإعادة تصميم” منظمة التجارة العالمية “لإظهار للعالم أن التجارة الحرة مع عدد كبير من الدول ممكنةٌ على أساسٍ قائمٍ على القواعد”. ويمكن لهذه الاقتصادات أيضًا بذل المزيد من الجهود لضمان حقوق الاستثمار المتبادلة، وإنشاء آلياتٍ مُلزمةٍ لتسوية النزاعات التجارية، وتجميع سيولتها للاستجابة للصدمات المالية. بإمكانهم السعي للحفاظ على وظيفة ونفوذ صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ومنظمة التجارة العالمية، وحماية هذه المؤسسات من الشلل في ظل سعي الصين أو الولايات المتحدة إلى نقض المبادرات الضرورية.
وإذا أرادت هذه الدول الحفاظ على جزء من انفتاح واستقرار الاقتصاد العالمي السابق، فسيتعين عليها بناء تكتلات ذات عضوية انتقائية بدلاً من اتباع نهج متعدد الأطراف بحت. سيكون هذا بديلاً ضعيفاً للنظام الذي كانت الولايات المتحدة ترأسه، ولكنه سيكون أفضل بكثير من مجرد قبول الاقتصاد الذي تُنشئه إدارة ترامب الآن.
أما بالنسبة للولايات المتحدة نفسها، فبغض النظر عن عدد الصفقات التجارية الثنائية التي تُبرمها، وبغض النظر عن عدد الاقتصادات التي تبدو – للوهلة الأولى – متحالفة مع واشنطن بتكلفة باهظة، ستجد نفسها مُهمَلة بشكل متزايد في التجارة والتكنولوجيا، وأقل قدرة على التأثير في قرارات الاستثمار والأمن في الدول الأخرى. ستصبح سلاسل التوريد الأمريكية التي تدّعي إدارة ترامب سعيها لتأمينها أقل موثوقية، وأكثر تكلفة بطبيعتها، وأقل تنوعًا في مصادرها، وأكثر عرضة لمخاطر الصدمات الخاصة بالولايات المتحدة. ولن يؤدي إهمال جزء كبير من العالم النامي إلى زيادة تدفقات المهاجرين وتسببه في أزمات صحية عامة فحسب، بل سيمنع الولايات المتحدة من الاستفادة من فرص السوق المحتملة. وستؤدي تحركات إدارة ترامب لجذب الاستثمار الأجنبي إلى تآكل مستويات المعيشة في الولايات المتحدة وقدرة الجيش الأمريكي. ومن المرجح أن تكتسب العلامات التجارية الأوروبية والآسيوية، وحتى البرازيلية والتركية، حصة سوقية على حساب الشركات الأمريكية، بينما ستبتعد المعايير التقنية لمنتجات مثل السيارات وتقنيات الخدمات المالية بشكل متزايد عن المعايير الأمريكية. وستكون العديد من هذه الظواهر ذاتية التعزيز، مما يجعل من الصعب عكس مسارها حتى بعد مغادرة ترامب البيت الأبيض.
كما يقول المثل الشعبي، لا تعرف ما لديك إلا بعد أن تفقده. لقد مهدت إدارة ترامب الطريق وأقامت كازينو، لكن ما سيصبح قريبًا موقف سيارات فارغًا.
